今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；<修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句/p>

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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