昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法gta5怎么切换角色第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎgta5怎么切换角色n)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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