昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(y中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗uē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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