“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国(guó)的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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