“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实(sh在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动í)的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duā在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动n)来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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