A股“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计(jì)算，则(zé)其(qí)总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯200大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗7年(nián)中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春(chūn)节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗trong>，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技(jì)企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上市(shì)公司，在(zài)风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价(jià)维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵营。