5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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