美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动(dòng)能嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一(yī)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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