一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zh大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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