A股“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年(nián)股价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得(dé)益(yì)于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场对科(kē)技(jì)企业的态度(dù)能(néng)一定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ong>营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网(wǎng)和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去年(nián吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗)移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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