大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zh莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ī)撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(sū)早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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