A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别guāng)环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等(děng)一系列(liè)热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别茅台股(gǔ)价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市(shì)，也(yě)成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工(gōng)智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的(de)背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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