随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)work on的用法以及语法，workon的用法总结这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一work on的用法以及语法，workon的用法总结(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、work on的用法以及语法，workon的用法总结 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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