“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意数学中e等于多少，高中数学中e等于多少味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅数学中e等于多少，高中数学中e等于多少速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格(gé)的绝(jué)对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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