在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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