今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人(rén)士(shì)也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央(yāng)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(guó)企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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