国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在(zài)美国多项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将(jiāng)继(jì)续加(jiā)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多(duō)次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称(chēng)，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下(xià)跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前包(bāo)括(kuò)来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部和美联储的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行(xíng)进(jìn)行协(xié)调(diào)会议，为(wèi)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报(bào)告中，美联储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱(ruò)，也(yě)和(hé)美联储的审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解(jiě)决硅(guī)谷银行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变(biàn)得(dé)有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施(shī)，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四(sì)大成因，其中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不力有关。他(tā)说，美联储监(jiān)管者的(de)错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业(yè)改(gǎi)革普遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性，以及(jí)监管方式不够自信(xìn)果(guǒ)断(duàn)，它们(men)阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的(de)监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银(yín)行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银(yín)行存(cún)在(zài)导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关(guān)风险，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开(kāi)审(shěn)查报告或警(jǐng)告(gào)，数量是其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些(xiē)年美(měi)联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示(shì)，存(cún)款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)还被(bèi)评为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用于(yú)资产(chǎn)超过(guò)千亿美元银行(xíng)的(de)一(yī)系列规定，包括压(yā)力测试(shì)和(hé)流动(dòng)性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的标准，联(lián)储(chǔ)应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行的资(zī)本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资(zī)本规划和风险管(guǎn)理不足的(de)公司，美联储可能增(zēng)加资本或流(liú)动(dòng)性的要求，或(huò)者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达(dá)州和(hé)佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚(wǎn)批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受(shòu)严重风(fēng)暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在(zài)成本分衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗担的基础上提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合条件的地方(fāng)政府以及某些私人非营利(lì)组织，用(yòng)于受灾害影响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成(chéng)员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包(bāo)括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供(gōng)1亿欧(ōu)元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将进一(yī)步确(què)保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公布的(de)数据再度印(yìn)证了(le)美国通胀的居高不(bù)下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短(duǎn)期(qī)利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美国商务部公布(bù)的一(yī)季度(dù)美国宏(hóng)观经济数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指数年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析(xī)师张晨(chén)向期(qī)货(huò)日报记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特征(zhēn衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗g)。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应(yīng)持续存(cún)在(zài)，金(jīn)融不(bù)稳定叠(dié)加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了(le)美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核(hé)心个(gè)人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持(chí)续(xù)上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的(de)3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响(xiǎng)的(de)是年中美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀(zhàng)以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银行业危机(jī)的(de)爆(bào)发以及一(yī)季度经(jīng)济(jì)的回落(luò)，美(měi)国(guó)当前经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下(xià)行压力(lì)已(yǐ)经持续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威尔表态(tài)或将更(gèng)加注重安抚市(shì)场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分的计价。鉴于此次(cì)会议并(bìng)无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望(wàng)公布，因此(cǐ)会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声(shēng)明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特别是能(néng)否出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)引发的(de)信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于(yú)商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会(huì)透露其愿意容(róng)忍(rěn)更高(gāo)水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美联储对于目(mù)前(qián)金融(róng)以(yǐ)及经济风险的判断，到底是(shì)短(duǎn)期风险还(hái)是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下(xià)半年将(jiāng)降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负(fù)面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美(měi)元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当(dāng)前市场对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不(bù)足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次会议上需要(yào)重点(diǎn)关注美(měi)联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲击(jī)，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金(jīn)属市(shì)场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预(yù)期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属价格(gé)的(de)压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行业风险事件余波反复(fù)，不断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的(de)角度来(lái)看，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄金资产(chǎn)储备(bèi)功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是(shì)，市(shì)场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间的预(yù)期差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是失(shī)业率指标，还远未触(chù)及经济(jì)衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向的(de)阈(yù)值(zhí)区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市(shì)场仍然(rán)会延续上述的(de)修正走势，美(měi)联储还需在更多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍(réng)会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息(xī)的乐(lè)观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，二是(shì)全球贸(mào)易结算体系下(xià)美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债(zhài)实际利率的变化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这(zhè)种联(lián)系正(zhèng)在(zài)脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以及(jí)美(měi)元结算体系的变化(huà)使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融(róng)溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美(měi)国经(jīng)济下(xià)行以(yǐ)及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)仍(réng)有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带(dài)来的加息预(yù)测(cè)，未能对贵金(jīn)属形成有力的回(huí)落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵(guì)金属市场整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美(měi)联储降息的(de)预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美(měi)联储(chǔ)的官(guān)方(fāng)预期，预计在高(gāo)通胀压力(lì)下，市场对降息(xī)预期(qī)的修(xiū)正或将带(dài)来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还(hái)须警惕(tì)海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场关(guān)键(jiàn)数据较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容(róng)易出现(xiàn)巨幅(fú)波动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地(dì)，他预计美(měi)联储会议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止过分押注引发的(de)风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时(shí)间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要保(bǎo)持(chí)头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给(gěi)出(chū)的指(zhǐ)引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应布局。

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