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　　分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出(chū)了更(gèng)为严格(gé)审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加(jiā)严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或(huò)者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行的证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音后导致其持有份额超过基(jī其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可(kě)能会对(duì)金融(róng)市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控(kòng)和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有效的(de)风险应对预(yù)案(àn)。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部(bù)门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置(zhì)小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》提升(shēng)了(le)重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

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