大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟p>

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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