昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shu汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ǐ)平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市chǎn)地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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