昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(sh泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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