5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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