随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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