今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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