一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外6千克等于多少斤 6千克是多少磅，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然6千克等于多少斤 6千克是多少磅超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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