用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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