上市公司退市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退市(shì)却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及(jí)退(tuì)市(shì)指(zhǐ)标，公司股票及(jí)其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因正(zhèng)股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市(shì)指标被终止上市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎。一个广(guǎ真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ng)为流传的说法是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不(bù)赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此(cǐ)前一直未出现因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情(qíng)况，也未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等(děng)的退(tuì)市，零违约历史(shǐ)或将被打破(pò)，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等(děng)条(tiáo)款，但由(yóu)于大多数上(shàng)市公司是因经营不善导致(zhì)退市(shì)，财务状(zhuàng)况并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿不(bù)出钱进行(xíng)赎回的可能性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的可转债划归为普(pǔ)通债(zhài)权，清偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑(duì)付(fù)亦(yì)存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司(sī)股票被终止上市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难(nán)、退市(shì)少，成就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随(suí)着全面注册制改革的持(chí)续推进，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快，常态化(huà)退市机(jī)制正在形成(chéng)，以(yǐ)上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债市场新常态(tài)。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成不变，是时候重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖(lài)，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时，要(yào)理(lǐ)性评估正股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值(zhí)水(shuǐ)平以及发(fā)债公(gōng)司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债(zhài)券(quàn)退市、违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高(gāo)的标的，而选择正股经营(yíng)效(xiào)益良好、估(gū)值合理(lǐ)且随(suí)市场下跌估值出现压缩的标的(de)。并(bìng)密(mì)切关(guān)注可转债市(shì)场风格变化，及(jí)时(shí)调整(zhěng)配(pèi)置比例和结(jié)构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于(yú)可转债的(de)退市处理还有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门(mén)应(yīng)尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应(yīng)加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回售条款等相关要(yào)求，适(shì)当提升准入门槛，以更好保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全(quán)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态方(fāng)位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无脑买(mǎi)入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简单套路(lù)行(xíng)不通(tōng)了，一些(xiē)规则制度上(shàng)的短板不能视而不见(jiàn)了。各市场(chǎng)参(cān)与主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投资方(fāng)法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态