美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近(jìn)银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jì乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲n)期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还(hái)有一(yī)部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压(yā)缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重(zhòng)启(qǐ)，乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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