近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文(wén)化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四(sì)个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权(quán)也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为(wèi)有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈(quān)子里(lǐ)很火爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要(y1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ào)张狂和(hé)外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常严1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最(zuì)广的(de)是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维(wéi)造(zào)物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮(lún)次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确(què)定(dìng)性、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来(lái)想要可持(chí)续发(fā)展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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