财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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