“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年(niá诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别n)1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增(zēng)速诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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