金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银行50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售业务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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