用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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