自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报(bào)的(de)披露(lù)，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披(pī)露(lù)旗下(xià)基金(jīn)的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的基(jī)本(běn)看法。多数明星基金经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主动权(quán)益(yì)基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金(jīn)中规模最大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的股票(piào)市值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持(chí)和去(qù)年(nián)底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本(běn)都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和(hé)美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港股 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科(kē)技(jì)等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区域分(fēn)布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季报中谈(tán)及，投资(zī)者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态(tài)，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等(děng)到机会时全力出(chū)击(jī)。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而(ér)药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有(yǒu)的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年底(dǐ)已(yǐ)经进行了(le)减持(chí)，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的(de)基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩(suō)水。一季度末(mò)他物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达(dá)优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中都会清晰写(xiě)道(dào)自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投资(zī)者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到，基(jī)本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的(de)发(fā)展，等(děng)到它们用(yòng)事实证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的(de)重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合(hé)回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面(miàn)而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好(hǎo)的公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给投资者(zhě)带来长期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)核心手段之一(yī)。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对(duì)企业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感知(zhī)。如果能对一(yī)家公(gōng)司过(guò)去和当前的(de)财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判这(zhè)家公司(sī)的未来(lái)价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过(guò)短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们(men)成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些(xiē)关(guān)键的(de)因素，是(shì)能够一路坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也(yě)通(tōng)常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前(qián)三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出(chū)现在(zài)该(gāi)基(jī)金(jīn)去年(nián)四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预(yù)测中的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产(ch物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ǎn)业链(liàn)布(bù)局。从重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退(tuì)出(chū)了前(qián)十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于(yú)投资人而(ér)言，在新信(xìn)息(xī)的处(chù)理上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一(yī)季度(dù)市场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中国经济(jì)整(zhěng)体温(wēn)和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资(zī)的信(xìn)心(xīn)恢复会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美(měi) 金融风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇(yù)到无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表(biǎo)现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于短(duǎn)期基本面一般或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一(yī)季(jì)度退出(chū)该基(jī)金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上(shàng)一(yī)个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股退居第(dì)四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对(duì)一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也(yě)进(jìn)行了积(jī)极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对(duì)合理的价格买入预(yù)期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和公(gōng)司进行(xíng)跟(gēn)踪、研(yán)究(jiū)以及再定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的(de)其(qí)实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习(xí)、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世界(jiè)的链接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中东、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入(rù)库存周期的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局(jú)，将(jiāng)经济带入(rù)正循(xún)环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的(de)希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富国(guó)基金副(fù)总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各级医(yī)疗机构(gòu)提(tí)供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国(guó)天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币(bì)政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监(jiān)管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是(shì)积(jī)极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是市场的(de)整体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将(jiāng)找(zhǎo)到解(jiě)决的出路(lù)。投资(zī)者当前选择(zé)承受市(shì)场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们(men)并不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造(zào)价(jià)值(zhí)的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认(rèn)为(wèi)此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的基(jī)金经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)也(yě)继(jì)续在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)表示，刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海外(wài)通(tōng)胀预(yù)期(qī)变化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费(fèi)今年(nián)大概率超预期(qī)回升。就近期公布(bù)的(de)社融(róng)和地(dì)产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意(yì)味(wèi)着全球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除(chú)了(le)继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更多(duō)放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确(què)的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更(gèng)加(jiā)平(píng)静。我(wǒ)们对全年(nián)股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。期待为持有人(rén)创造(zào)良(liáng)好(hǎo)收益。

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