财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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