A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联(lián)网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费浙k是浙江哪个城市的(fèi)牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要(yào)原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资(zī)本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示(shì)浙k是浙江哪个城市的，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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