AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(hù)联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和(hé)互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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