近日，国内上市交(jiā东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作o)易的(de)4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了(le)一(yī)季报。在一季(jì)度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益(yì)和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期货基金在(zài)一季(jì)报中均提及，本期已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净(jìng)值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋(qū)于增加，同时(shí)由于(yú)下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏(lán)，春节后(hòu)一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需(xū)求更是雪(xuě)上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一(yī)季度白银在(zài)初(chū)期两个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属性及(jí)美联储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白(bái)银(yín)表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业出(chū)现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联(lián)储货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图(tú)显示(shì)美联(lián)储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏观(guān)环境(jìng)对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的(de)相对高位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择机积极配(pèi)置。

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