昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思河地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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