射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式(shì)在(zài)科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引(yǐn)入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜(qián)力(lì)有限等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设计和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及(jí)物(wù)联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模(mó)的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外(wài)融资(zī)之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公司于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融(róng)资快(kuài)车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括(kuò)大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二期在投资慧智(zhì)微的近两年时(shí)间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金(jīn)二期(qī)晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加注(zhù)的红杉中国，平均(jūn)持股成本(běn)增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自(zì)于2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机(jī)出货量的大幅下降，2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用已经对慧智微的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的(de)潜力(lì)有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端(duān)芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有(yǒu)更多竞争者进(jìn)入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市场(chǎng)对(duì)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商的(de)关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵(hán)盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创投(tóu)等知名(míng)机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测(cè)设(shè)中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中心(xīn)建设以及(jí)补充(chōng)流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频(pín)前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框(kuāng)架在(zài)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用