在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士(shì)吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(g吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ōng)司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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