今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后计发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年(nián)的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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