北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的东莞属于几线城市）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了(le)东莞属于几线城市很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(d东莞属于几线城市e)超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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