美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòn为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机g)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基(jī)本(běn)面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银(yín)行(xíng)业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续(xù)加息对经济(jì)造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预(yù)期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利(lì)率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌(diē)有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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