近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目(mù)的火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游(yóu)族网络(luò)天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑(xiào)果文化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变(biàn)更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军形象等(děng)严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目(mù)，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却(què)具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可(kě)持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续行业作(zuò)为大(dà)文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因(yīn)。

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