个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社(shè)会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产大冤种什么意思，大冤种是骂人吗品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户(hù)需(xū)求设(shè)计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的(de)。

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