本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ong>

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银行股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论(lùn)从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总(zǒng)市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。