5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上几十块钱的阿富汗玉是真的吗行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎn几十块钱的阿富汗玉是真的吗g)利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng几十块钱的阿富汗玉是真的吗)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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