5月23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复(fù)星(xīng)医药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水(shuǐ)平(píng)湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医(yī)药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)低分位数(shù)水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹(dàn)行情(qíng)？在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将详细(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外(wài)）存(cún)在一定(dìng)的估值修(xiū)复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营(yíng)收与去年同期相(xiāng)比增加(jiā)了(le)6.56％，研发总支出的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入(rù)的(de)比例(lì)达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益(yì)细分领域，医(yī)药板块中具有较好成长能力的(de)低(dī)估值板块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药(yào)、器械企(qǐ)业的(de)产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市场仍未达(dá)到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增(zēng)加(jiā)太多(duō)，增速(sù)中(zhōng)的增(zēng)量(liàng)大部分都被(bèi)用于疫情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为什么，国(guó)内的医(yī)疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结(jié)构性的(de)分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统药企必须要(yào)给(gěi)创新留(liú)出(chū)空间(jiān)，比如在过去的三年中，港股创新药企的年化营(yíng)收增速(sù)高达(dá)70％。对(duì)本土医药企业而言(yán)，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏(sū)不及预期的背景下，医(yī)药板块(kuài)中有刚性(xìng)需求(qiú)的新基(jī)建板块或是最具有确定性的(de)领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国(guó)继续(xù)推进优(yōu)质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新(xīn)湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少基建再(zài)获政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重(zhòng)点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫(wèi)生(shēng)健康委(wěi)通过开展(zhǎn)三级医(yī)院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式(shì)，引(yǐn)导优质(zhì)医疗资(zī)源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级医院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在(zài)市县范围(wéi)内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续(xù)推进临床重(zhòng)点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需(xū)求较(jiào)大的心(xīn)血管外科(kē)学、妇产(chǎn)科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期(qī)的建设任(rèn)务。随着具(jù)体(tǐ)政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块将会(huì)有(yǒu)较大的(de)发(fā)展空间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场持续(xù)扩(kuò)张。随着国家继续(xù)支持(chí)优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促(cù)进更多优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构(gòu)的采(cǎi)购需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生(shēng)领(lǐng)域的基(jī)础设施建设的背景下，预计(jì)医疗器械采购(gòu)将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政策推动(dòng)下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的(de)优(yōu)势加速进入医(yī)院，长(zhǎng)期(qī)而言，随着(zhe)多项(xiàng)政策支持的(de)持续加强，国产替(tì)代(dài)将逐步加速，相关(guān)大型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将会抓住(zhù)放量(liàng)的(de)机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些(xiē)企业(yè)具有(yǒu)较好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较好(hǎo)的(de)渠道和较强(qiáng)的(de)研发能力(lì)。

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