“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧>

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品(p一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ǐn)市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际(jì)需(xū)求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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